01 2024年中国经济总体形势预测
高盛对2024年中国经济整体的看法是这样的：中国经济在2023年初曾短暂复苏，但后来增长速度开始慢下来。虽然全面解封了，但受到地产问题、消费者信心下滑和地方政府应对债务问题的影响，2023年的实际GDP增长率可能在5.3%左右。
如果不出台更多对冲政策，明年经济可能会进一步下滑。这种增长疲软会让长期的经济增长预期进一步削弱。高盛觉得中国已经进入了政策调整周期，他们预计未来几个月政策会更加宽松。
他们预测2024年中国的实际GDP增速约为4.8%。
另外，他们还预测政策的宽松会增强2024年上半年的经济增长动力。但即使中央政府支持政策增强，通货膨胀可能还是比较温和，核心通胀率从2023年的0.3%增长到1.3%，但仍然在政府设定的3%目标以下。
高盛也指出，尽管他们对2024年的增长预测比其他机构更高，但对中国长期的经济增长还是持谨慎态度。未来几年，中国经济会面临人口结构变化、房地产问题、地方政府债务去杠杆以及全球供应链风险。
02 2024年中国居民消费的预测
在2024年中国家庭消费方面的预测方面高盛认为消费成为2023年中国经济增长的主要驱动力。他们预计家庭实际消费将同比增长尤其是因疫情受抑制的交通和娱乐支出8.5%，可能超过整体居民消费增长。
2023年第三季度，居民储蓄率短暂上升，因疫情抑制了夏季旅行需求他们觉得这种趋势在2024年可能会延续，但失业费增加可能会影响居民的收入增长。
同时居民储蓄率也在城镇化和房地产的影响下保持相对稳定，有房的家庭会增加预防性储蓄。
03 2024年中国房地产的预测
对于房地产，高盛认为自2021年中期以来，房地产进入长期下行周期，很多指标出现急剧收缩。从2020-2021年最高点开始，新房销量下降40%，新房开工下降65%，地产投资下降20%。二手房房价下降超过10%。
尽管政策开始放松，但地产商仍面临巨大融资压力，八月，碧桂园利息支付违约。政策开始向大城市延伸，但力度不大。可能会出台降低首付比例、降息、城中村改造、公共住房政策以及资金安排等政策刺激。
高盛认为2025年之前全国不太可能实行房产税。城中村改造可能扩大规模，但不同于2015-2018年的棚改，城市范围较小，且只影响建筑领域。
由于市场过剩、融资环境不利、控制二手房市场等因素，未来几年房地产仍将拖累中国经济。考虑到政策放松，2024年相比2023年可能稍好。
但需警惕未来长期完工风险。尽管2023年和2024年新房完工增长两位数，但2022-2023年新房开工突然收缩将影响2025年后地产完工增长。
总结:高盛认为自2021年中期以来，中国房地产一直在经历长期下行周期，各项指标都急剧下滑。尽管政策有所放松，但地产商仍面临巨大的融资压力。
他们认为未来几年房地产仍将拖累中国经济，尽管政策放松，2024年可能稍有改善。
04 2024年中国通胀水平的预测
2023年上半年CPI大幅下降，主要是因为农产品和耐用品价格下降，核心CPI基本保持在零附近。
高盛预计2024年核心CPI将从0.3%增长到1.3%，其中猪肉价格是主要上涨驱动因素。PPI也预计从-5.4%收窄至-2.6%，高盛估计2024年PPI将从-2.9%上升到0.6%。
文章转载至微博金融人事
